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股癌 EP214 | 🏎【特斯拉&蘋果&微軟財報】

本文摘錄:環球晶併購Siltronic / 聯發科4Q21財報 / Tesla Q4 2021財報 / 蘋果財報 / 微軟財報

環球晶併購Siltronic

相關報導

世創電子材料Siltronic

  • 股價在130EUR左右好一陣子了,等待收購成功的好消息
  • 但最近連日下跌,從130EUR奔向112 ➡️ 當股價發生不正常下跌 ➡️ 很高機率有先知 ➡️ 可能收購案不過
  • 癌大認為矽晶圓仍然看好,不需太擔心環球晶,反而比較虧的可能是世創
    ➡️ 錯過這次被收購的機會,可能以後不會有更好的價錢

聯發科4Q21財報

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法說會資料

資料來源:Q4營運報告
  • EPS70.56 ,癌大認為有機會在2023賺80
  • 毛利率49.6%,高於之前公司財測46~49

毛利高代表

  • 台積漲價(10%~20%)會影響聯發科成本,但發哥毛利仍然向上

    ➡️ 代表發哥的議價能力很強,且能把漲價價格轉嫁給客戶
  • 毛利超過市場預期
  • 有機會可以走幾年的大運^^

Tesla Q4 2021財報

財報很好股價卻下殺?

  1. 市況很好,財報前股價就先反應 ?
  2. 未來展望可能不會很好?
  3. 市場單純亂殺一通

    ➡️ 股癌認為3

原因

  • 目前盤勢不明朗,美股已經下殺蠻久了
  • 最近開完財報的公司都是開完就下殺,除少數公司如微軟、蘋果

供應鏈

供應鏈成為主要限制因素,特斯拉旗下工廠已連續幾季處於產能不足的狀況

資料來源:美股超級財報周登場》特斯拉每天賺4億台幣 股價卻大跳水為哪樁?(2022.01.28)
  • 馬斯克認為供應鏈造成產能不足的問題嚴重影響交車量
  • 但癌大認為今年供應鏈問題可見到有效的改善,因為聯電的法說會提及一些IDM公司自己也可以自己生產晶片了,自己的產能自己可以做,不必再對外下單
  • 癌大認為2022年能看到有效緩解,2023年將不會再有供應鏈問題

交車輛成長50%

預期今年的交車量年成長仍將超過50%

資料來源:美股超級財報周登場》特斯拉每天賺4億台幣 股價卻大跳水為哪樁?(2022.01.28)
資料來源:TESLA 2021 Q4
  • 目前德國柏林及德州奧斯汀的工廠已在試產,如果產能有開出來,癌大認為今年產能上看150~180w輛,而且全部都賣得掉
  • 上一季財報存貨天數是6 days,這一季存貨天數是4 days ➡️ 代表車子缺貨更嚴重了
  • 缺貨緩解後,存貨天數可能會往上升,但數字上升不是代表需求變小,而是公司有更多量可以出貨

利空

  • 特斯拉的Cybertruck跟卡車今年還無法生產出來,遞延至2023年
  • 代表今年沒有新的車款
  • 但癌大認為這未必是壞事,因為新車款的製作會影響原本的產能,且新車款產能未經優化,可能會導致毛利下降
  • 所以先把新製程延後未必是壞事,先狂賣現在毛利很好的車款
  • 癌大認為接下來EPS會有卓越的增進,出貨量也會優於公司預期!
  • 利空:估值 ➡️ 本益比過高
  • 傳統車廠加入電動車產業是否會導致特斯拉優勢變小
    ➡️ 會,但現在電動車整體市占率仍然稀少,而電動車趨勢不變,所以是市場整體的餅變大

    所以,可能以後tesla在台灣不會有9成市佔,但若電動車整體市占從1~2成,變成9成,
    就算tesla只佔其中4~5成,整體的數量增長也是相當驚人的!

蘋果財報

相關資料

庫克:供應鏈問題本季已有改善 當前最大問題在成熟製程晶片

資料來源:蘋果財報出爐!六大重點一次看 庫克說供應鏈問題改善(2022.01.28)
  • 供應鏈問題主要在成熟製程,先進製程方便順利
  • 公司預期營收會持續往上,Q1 EPS 2.1 美元,擊敗分析師預期1.89美元
  • 除了ipad以外,其他產品表現都很好
  • 元宇宙頭戴裝置價格可能是2000美左右
  • 無廠半導體

微軟財報

相關資料

Azure

Azure 營收成長 46%,終止連續 4 季成長率在 50% 之上的趨勢

資料來源:〈財報〉微軟Azure成長放緩 但Q3財測亮眼 盤後股價殺低後翻漲(2022.01.26)
  • Azure成長沒有達到50%在過去8季中出現過3次,這次雖然未達50%,但也高於分析師預期的45.3% 
  • Azure一直維持在50%以上的成長實為非常強勁的訊號,但癌大認為未來只要維持在40%左右就很好了

Windows 許可營收上升 25%

微軟第 2 季來自設備製造商的 Windows 許可營收上升 25%

資料來源:〈財報〉微軟Azure成長放緩 但Q3財測亮眼 盤後股價殺低後翻漲(2022.01.26)
  • 原本以為商用筆電跟桌機會因為疫情趨緩,不需要wfh、study from home而導致需求下降,但戴爾、惠普及微軟的財報揭露出商用需求仍然強勁
  • 但強勁需求會維持多久則需多留意~

癌大小結

  • 公司穩健成長
  • 財報擊敗預期

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