股癌EP339 |【台積電年減成績單? +大趨勢】

by 艾瑪 – 最後更新日期: 2023-04-15

艾瑪摘要:中共軍演 / 台積電年減成績單 / 小心使用年增率 / 電子業五窮六絕 ? / 春宴回來了?/ 大趨勢

中共軍演

台灣國防部稱,8日有71架中國軍機、9艘軍艦在台海周圍;9日則有70架軍機、11艘軍艦,兩天皆從多處跨越台灣海峽中線。

資料來源:蔡英文過境美國後 中國舉行三天環台灣軍事演習(2023.04.10)

台積電年減成績單

  • Q1成績一定是難看的,Q2也不會好,Q3-Q4才會看到全面復甦!!
  • 台積相較於其他foundry,狀況已經好很多了
  • 在Q1、Q2應該可以摸到一個低點
  • 現在是在預期範圍內
  • 之前就有說台積電 2、3、4、5月的成績可能都不會太好,6789可能會越來越好看
  • 台積電不用太擔心,4月再來看一下法說會
  • 目前市場預期4月法說會會下調展望,但癌大認為就算有下調幅度應該不大,而且2024年也會重回成長

小心使用年增率

  • 年增率是最常使用的指標,指的是 跟去年同期相比
  • 產業會有淡旺季,旺季要跟旺季比,淡季跟淡季比
  • 但,去年(2022)的數字都在相對高的基期,所以今年大多數企業都會呈現衰退,差別只在於衰退的長與短,譬如,表現差的企業衰退5-6個月,表現好的企業衰退2-3個月
  • 已知今年就是在在衰退,所以今年的年增就不是很重要,會往季增、月增看
  • 月增最常使用在企業自己宣稱,或是投資圈內在傳某企業收到大訂單,營收會有增長
    這時候投資人就會去盯月增,看消息是否為真
  • 季增現在比較有參考價值 ➡️ 看能不能抓到未來復甦的前哨戰
  • 用去年同期的角度來看季增
    舉例,去年Q2比Q1成長了,Q3比Q2沒有成長,Q3一般來說是要下去
    如果今年的Q3比Q2好 ➡️ 代表春燕回來了,可能已經打底了

(在不該拉貨的時間點拉貨補庫存)

電子業 五窮六絕

陳進財預估,2023 年的電子產業將不致出現「五窮六絕」淡季現象,不過景氣也難以出現立刻的 V 型反轉的需求向上噴發走勢,預料景氣會是逐步復甦的 U 型走勢,2023 年下半年的景氣會比上半年好。但整體 2023 年來看,相對 2022 年的成長幅度可能不大。

資料來源:陳進財看景氣 今年無「五窮六絕」淡季但不可能即刻V型反轉(2023.04.11)
  • 電子業一般「五窮六絕七上吊」,但去年受總經變化、戰爭影響,導致供應鏈現在還在復甦階段
  • 如果見到公司Q3比Q2成長好很多,可以視為補庫存的象徵
  • 能掌握訂單是最準的,如果無法掌握訂單的話,可以從上面量化的數據來推測,做為參考指標
  • 外面的資訊正確與否要自己判斷,不要相信天上掉下來的白癡午餐
  • 如果聽到一個好消息,但看到股價好像有在反應了,就要視同可能好消息已在反應

春燕回來了?

  • 從訂單的觀點來看,充滿了各式各樣的好消息
  • 但股價從低點上來,很多已經翻倍了
  • 未來有朝一日能見到「越爛越噴」、「無稽之談」
    譬如,數字呈現衰退,但股價一直漲
  • 目前市場共識認為現在的股價已經反應到未來2~3季以上,
    如果未來2~3季真的見到好消息,但股價沒有動的話,代表已反應,
    若股價繼續漲的話就要看2024是否能交出好的成績單

大趨勢

  • 車用仍是大趨勢
  • 新增的趨勢有AI、伺服器、邊緣運算,佈局長限可以往這個方向去看,年增率應該會很好看
  • It is the shit
  • 實際上有看到很多訂單進來
  • 輝達的投片量也有上升的趨勢,之後也會發現單會越投越多
  • Tesla DOJO
  • 亞馬遜 Annapurna
  • Google、microsoft 也都會有相關訂單進來,但可能後面1~2季才會看到
  • 以未來半年~一年週期來看的話,癌大認為AI是最好的領域
  • 因為AI的應用,癌大最近發現記憶體特香
  • 但台灣應該吃不到肉肉
  • 目前的高階記憶體 (HBM、GDDR) 是美商跟韓商的肉,目前台灣應該吃不到
    但等後續美商跟韓商往前發展以後,台灣業者有可能就會跟進
  • “假設” 以後三星、美光、海力士決定把重心放在AI產生的新需求,而放掉一些市場,台商則可能可以吃到他們放掉的市場 ➡️ 台廠有可能吃到供需調整以後產生的肉
  • 目前癌大選擇先買美光,雖然覺得美光事業體還是太大,但這個題材中還沒找到其他更好的選擇,若發現更好的選擇就會移走

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