by 艾瑪 – 最後更新日期: 2024-06-27
艾瑪摘錄：網銀智冠經營權之爭 ／為啥要搶？ / 看到經營權之爭要做什麼？ / How to 搶經營權？/ 身為一個百姓，可以怎麼做？/ 智冠榮鋼換股 / 網銀在幹嘛？ ／星城 Online / 美光（MU）終於硬起來 / HBM 會有瓶頸嗎？ / 市場到底是對？還是錯？
內容目錄
網銀智冠經營權之爭
- 多持有自己公司的股票，就不會上演經營權之爭的戲碼～
- 減資、拆金雞都會讓公司規模變小，別人想來壞壞都很容易（被收走）
美企是一直收購，讓公司規模越來越大，市值越來越高
為啥要搶？
網銀國際這幾年來一直與智冠溝通，在點卡通路以及產品研發上都積極的提出合作建議，並且在智冠重要的點卡業務上避免削價競爭來確保智冠營運績效。但很遺憾的網銀所提合作都無法被智冠所接受。
資料來源：智冠、榮剛換股 網銀4點聲明批：損害股東權益 智冠火速回應了（2023.12.21）
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- 智冠、榮剛換股 網銀4點聲明批：損害股東權益 智冠火速回應了（2023.12.21）
看到經營權之爭要做什麼？
How to 搶經營權？？
1.想壞壞的人，私下找大股東談，把大股東股票買走
2.直接在公開市場上搜刮
身為一個百姓，可以怎麼做？
- 在公開市場上搶股票，容易造成該標的成為飆股
攻方立場：要在短時間內收到大量的股票 ➡️ 發動攻擊
- 身為一個局外人，就是去搶股票，但癌大這次沒有上車 🚗
（盈虧請自負xddd）
智冠榮鋼換股
智冠將發行 28600 張普通股交換榮剛 62920 張，交換比為 1:2.2。目前市場價值智冠 188.5 榮剛 51.7，合理交換比率應該為 1:3.64。以目前市值換算智冠 28600 張市值為 53 億 9110 萬，榮剛 62920 張市值為 32 億 5296 萬。用市值 53 億的股票去換市值 32 億的股票，每股價差高達 74 元總計達 21 億。這價差是否損害股東權益、或涉及不法情事，相關單位應該詳查。
資料來源：智冠、榮剛換股 網銀4點聲明批：損害股東權益 智冠火速回應了（2023.12.21）
- 目前看起來智冠略佔上風
智冠公司與榮剛公司的換股案，雙方議定閉鎖三年，雙方持股在三年內都沒有流動性，因此評價上要審視長期合理區間的均價，不應跟隨今年11月底以來短期上漲的股價。
資料來源：智冠經營權大戰｜榮剛擠掉網銀成最大股東！遊戲廠找鋼鐵廠救援，將發揮什麼效用？(2023.12.22 數位時代)
- 因為搶股票，短時間拉上去的那一段股價通常不會列入考慮，大部分會參考「過去一段時間的股價平均值」
所以智冠原本大概是百元的位置，這樣換榮鋼看起就合理許多～
只是最近因為短期搶股票，現在智冠股價整個拉起來
- 有3年的閉鎖期，3年後的價格誰也不知～
➡️ 癌大認為智冠的說法算合理，但覺得這個手段不太好，認為想要擁有經營權的話，就應該持有更多自家公司的股票才對～～對股東來說也是一種信心加持
癌大就不是很喜歡投資老闆自己持有自家股票很少的公司 ➡️ 老闆跟投資者利益應該再同一條船上～
btw 沒有跟到張鈞甯藥華藥（6446）的朋朋可以看這篇筆記 ➡️ 股癌 EP259 | 【昨日美股，今日台股】
網銀在幹嘛？
今年45歲的網銀國際董事長蕭政豪，2008年成立網銀後，短短10年在遊戲業竄起，成為一方之霸，不僅有中部遊戲教父之稱，資金實力雄厚的他，大買同業股票，先後插旗華義、遊戲橘子，今年更是直接單挑龍頭智冠，在遊戲業的氣勢與地位如日中天。
資料來源：【智冠爭奪戰】台灣遊戲界最大金主 白手起家的他竟只有高中學歷（2018.06.06）
星城 Online
應該為整家公司最大的收入來源
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美光（MU）終於硬起來
- 長期拖油瓶的部位終於動起來惹，雖然花的時間比較長，但還是一個很棒的投資
- 總結：PC、手機都可以看到復甦（癌大猜測 5~7%之間）
- 但，推估未來幾年消費性的成長無法對美光做出太多貢獻（CAGR 應該會在２～３％ 以下），故癌大認為不會是公司營運的重點
- 營運重點會是HBM ➡️ 美光表示2024的HBM已經sold out
- 接下來看點 ➡️ HBM3E 可以拿到多少市占？（HBM3E 美光官網）
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艾瑪做功課
CAGR 是什麼？？
CAGR = Compound Annual Growth Rate = 複合年增長率
複合年增長率是一個用來計算某個指標（例如投資、銷售額、營收等）在一段時間內的平均增長率的指標。CAGR 考慮了多年間的複利效應，因此可以提供更準確的增長率。
計算 CAGR 的公式如下：
CAGR = (結束值 / 起始值)^(1 / 年數) – 1
「結束值」是指定時間段結束時的指標數值
「起始值」是指定時間段開始時的指標數值
「年數」是計算期間的年數。
舉例來說，假設某公司在五年內的營收分別為100萬、120萬、150萬、180萬和200萬，我們可以用以下步驟計算它的 CAGR：
- 起始值 = 100萬
- 結束值 = 200萬
- 年數 = 5年
CAGR = (200 / 100)^(1 / 5) – 1 ≈ 0.1487 或 14.87%
這表示該公司在過去五年內的平均年增長率約為14.87%。CAGR 的一個優點是它能夠消除短期波動對增長率的影響，因此在比較不同時間段或不同投資機會時，CAGR 提供了一個更穩定的指標。
HBM 會有瓶頸嗎？
- 原本認知：等到各家要放量，應該會缺HBM ➡️ 會缺貨
- 後來認知：不確定海力士跟美光的產能、產量，現在處於大家自己亂估階段，有些人估的很高 ➡️ 不會缺貨
- 已知美光2024已經賣光，所以癌大認為還是可以看 ➡️ 盯著東西都賣光的人
市場到底是對？還是錯？
- 相信市場效率仔 ➡️ 見紅K就追
- 之前幾季美光開財報，股價始終躺著，但現在終於漲了 ➡️ 資金效率差了點，但還是漲了
- 癌大箴言：有的時候要勇敢站在市場不效率這邊～
前提是要對產業、週期都要有所認知
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