by 艾瑪 – 最後更新日期: 2023-07-26
艾瑪摘錄：癌大爸爸經 / 台積電法說會 (AI、先進封裝、股利、CAGR不變靠什麼來補？) / tesla財報 / 毛利數字下降背後隱含的意義 / QA (AI代工開牌 、GG大來惹）
內容目錄
癌大爸爸經
- 照片來自癌大IG ➡️ 癌大想記住諾亞用奶音說b shark的聲音
（艾瑪OS:天吶寫到這邊我想哭，當媽以後淚腺壞掉😭）
- 如果老婆很黏你，就去生個孩子，馬上變次等人xddd
- 小孩如果試了各種方法都無法睡過夜，刺青師父說可以考慮去跟祖先喬一下
去拜拜，拜託拜託祖先晚上不要來找小孩玩，早上來就好😊
- 癌大建議年輕人不要隨意刺青，因為可能會影響到求職，以前主委考機師的時候都用遮瑕膏把刺青遮起來
- 養了小孩做事態度會改變，變的認真，也會更加負責任，因為給你工作的人，都是在幫你養孩子啊～～
- 有小孩以後，可以用小孩的視角把童年再過一次
（艾瑪OS:是真的，所有看膩的事情，都變的有趣）
- 馬斯克曾經分享過在多數情況下，有小孩會讓你的生活變的更快樂
癌大說非勸生，體力還是會很累，但會過的更快樂而且無私
台積電法說會
- 下修 2023 美元營收估衰退 10% ➡️ 癌大認為衰退開出來，基本面的底大概就在這，之後應該會重新回到成長
- 原本預期2023年下半年消費性復甦應該就要醒來（搭配中國618），但時間比預期晚了些
➡️ 相信這裡就是消費性的地板了
AI 部分
目前為止，AI 相關需求對台積電的總營收占比大約為6%，魏哲家預測，這項需求在未來5年將以近50%年複合成長率增加，在台積電營收的占比也將增加到十位數低段區間（low teens）。
資料來源：台積電法說震撼彈 看法更悲觀！魏哲家：AI能吃最大塊餅 但不敵總經疲軟（2023.07.21）
- AI是一個很好的動能，但佔比僅2~3%，加上6%先封裝，整體低於10%。
雖然前面part的營收很美麗，但是無法救整支台積電
- 公司直接說AI在未來的幾年會有50%的CAGR，這數字跟AMD開出的數字是一樣的
➡️ AI會持續一個50%的高速成長
- 癌大認為AI是很扎實的，股價有可能或衝過頭、可能之後會修正，但是AI是個大長多
➡️ AI可能是可以驅使整體股市往前的動力，而且可以持續好幾年
- 若等到消費性復甦起來，再加上AI的需求，應該會讓公司推的更高更遠
先進封裝
- 額外拉出約一倍的產能
- cowos 市場預期跟台積電給的數字沒有差太遠，大概280-300 k
➡️ 可以用cowos 來抓輝達在這邊的營收跟獲利
⬇️ 謝老師有教數學在這邊
股利
台積電表示，2023年第一季的現金股利將於2023年10月發放，今年台積電股東將總計獲得每股新台幣11.25元的現金股利，且在 2024 年將獲得每股至少新台幣12元的現金股利。
資料來源：台積電股利明年至少12元！ 未來配股「只會更多」（2023.07.20）
- 過去的CAPEX（Capital Expenditure資出成本）會讓股利穩定增長，應該會發越來越多股利
➡️ 會吸引喜歡領股利的投資人
年複合成長率不變
台積電營運預估還是有幾項不變，像是看好後續毛利率仍可望維持在53%以上，以及營收在未來幾年內仍然維持15%至20%的年複合成長率（CAGR），也就是台積電管理階層在2022年1月法說會中提到的目標。
資料來源：台積電法說震撼彈 看法更悲觀！魏哲家：AI能吃最大塊餅 但不敵總經疲軟（2023.07.21）
- 今年已經負10%，代表明後年的表現必須非常好，才能把負10%補起來
靠什麼來補？
- AI 50%的CAGR
- 車用
- HPC
- 3奈米這個節點可能會很賺錢
- Intel 拆出 IFS，應該會來台積電下單
- cowos 需求強勁，可能會有價格上修的機會
癌大小結
- 復甦時間往後遞延，原預期2023下半年，現在可能要2024上半年才會看到復甦。
也許2023Q4會看到一個轉折，這個點是要看手機何時會醒
- 目前PC、NB已經見到打底起來，但手機仍持續在砍單，狀況非常爛～
- 手機狀況是不如預期的，但大概底就在這邊，之後要看看歐美感謝季跟聖誕節狀況怎麼樣
- 下休今年的展望，但長期的年復合成長不變 ➡️ 相信復甦可能會相當強勁 😊
- 癌大認為這不是一份很差的財報，而且數字也都在預期範圍之內，目前沒有隱憂
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艾瑪做功課
CAGR 是什麼？？
CAGR = Compound Annual Growth Rate = 複合年增長率
複合年增長率是一個用來計算某個指標（例如投資、銷售額、營收等）在一段時間內的平均增長率的指標。CAGR 考慮了多年間的複利效應，因此可以提供更準確的增長率。
計算 CAGR 的公式如下：
CAGR = (結束值 / 起始值)^(1 / 年數) – 1
「結束值」是指定時間段結束時的指標數值
「起始值」是指定時間段開始時的指標數值
「年數」是計算期間的年數。
舉例來說，假設某公司在五年內的營收分別為100萬、120萬、150萬、180萬和200萬，我們可以用以下步驟計算它的 CAGR：
- 起始值 = 100萬
- 結束值 = 200萬
- 年數 = 5年
CAGR = (200 / 100)^(1 / 5) – 1 ≈ 0.1487 或 14.87%
這表示該公司在過去五年內的平均年增長率約為14.87%。CAGR 的一個優點是它能夠消除短期波動對增長率的影響，因此在比較不同時間段或不同投資機會時，CAGR 提供了一個更穩定的指標。
TESLA 財報
這是一份非常好的財報。
馬斯克的衰退期營運策略
穩定的現金流 ➡️ 銷量要讚讚 ➡️ 車子要賣出去 ➡️ 必須降價讓利
馬斯克去年底就認為總經會進入衰退期，而衰退期最重要的就是穩定的現金流，所以銷量必須要好
而銷量要好勢必要降價讓利，但特斯拉毛利夠厚，有本事去擊敗其他對手，帶著整體車廠做價格的調整。
毛利數字下降背後隱含的意義
- 特斯拉降價幅度約4~5%，癌大原本預期毛利在16～18，結果開出來是18.19，相較上一季19.34，下降1％左右
➡️ 在降價條件之下，還能維持這麼好的毛利率，代表特斯拉的生產成本一定控制的非常好，也許電池生產技術提升了讓成本下降，或是原物料管控卓越，又或是工廠供應鏈控管更好。
所以這其實是相當好的數字
生產效率的提升，讓價格下降時仍然維持毛利，但等到不需要再降價的時候，毛利的空間就會再往上拉。
癌大認為這是一份好的成績！
- 能源事業毛利18%，服務事業7%多，2者皆是創新高 ➡️ 代表特斯拉的其他生意也越做越好
馬斯克曾經表示，服務事業的毛利以後可能會好到不用再去注意車子的毛利
- 硬體（車子）是一次性的收入，而軟體才是持續性的收入，這才是重點
ex. FSD (Full Self-Driving 完全自動駕駛) 從買斷變成訂閱服務
買加速包讓車子速度變得更快
癌大小結
- 對這份財報非常滿意，甚至是超出預期
- 短期的股價表現沒什麼好評論的
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- 降價讓利衝銷量，特斯拉營收增長 47%，毛利率下滑（2023.07.20）
QA
AI代工開牌
- 緯創（3231）➡️ 跟輝達一起合作很久
- 緯穎（6669）➡️ ODM單吃飽飽
- 廣達（2382）➡️ AI伺服器大量出貨
- 英業達（2356）➡️ 原本在伺服器領域就表現很好
⚠️警語先下：跟單不是長久之計哦～～
LOVE GG
- GG留言「救救Tesla、救救0050」
GG在車上難怪tesla會跌，0050動不起來xdddd
很開心用文字與你相遇 ❤️
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